Questão de Economia — Macroeconomia — CESPE / CEBRASPE 2019

Modelo Mundell-Fleming: eficácia das políticas sob regimes cambiais

Gabarito: letra B — apenas o item II está certo. No modelo Mundell-Fleming para uma pequena economia aberta com perfeita mobilidade de capitais, a política fiscal é ineficaz sob câmbio flutuante (item I falso) e eficaz sob câmbio fixo (item III falso), enquanto a política monetária é eficaz sob câmbio flutuante (item II verdadeiro).

A questão testa a compreensão clássica do modelo. A tabela abaixo resume os efeitos sobre a renda:

Item I — ❌ Incorreto

Afirma que, sob câmbio flexível (flutuante), uma política fiscal expansionista tem efeito máximo sobre a renda. Na verdade, o oposto ocorre: o aumento da demanda agregada eleva a taxa de juros interna, atraindo capitais estrangeiros, o que valoriza a moeda nacional e reduz as exportações líquidas, anulando completamente o impacto expansionista. A política fiscal é ineficaz sob câmbio flutuante.

Item II — ✅ Correto

Afirma que, sob câmbio flutuante, uma política monetária expansionista tem efeito positivo sobre a renda. Isso está correto: a expansão monetária reduz a taxa de juros, causando fuga de capitais, desvalorização cambial e aumento das exportações líquidas, amplificando o efeito sobre a renda. A política monetária é altamente eficaz nesse regime.

Item III — ❌ Incorreto

Afirma que, sob câmbio fixo, uma política fiscal contracionista não tem efeito sobre a renda. Na verdade, sob câmbio fixo, a política fiscal é eficaz: uma contração fiscal reduz a renda e a taxa de juros, gerando pressão para desvalorização; para manter o câmbio fixo, o banco central vende moeda estrangeira, contraindo a oferta monetária, o que reforça a queda na renda. Logo, a política fiscal tem efeito, sim — e é máximo.

Conclusão: Apenas o item II está correto, portanto a alternativa correta é a letra B.