Questão de Economia — Macroeconomia — CESPE / CEBRASPE 2023

Instrumentos de Controle Monetário e Agregados Monetários

Gabarito: letra D. O valor da base monetária (papel moeda em poder do público + reservas bancárias) é diferente do agregado M1 (papel moeda em poder do público + depósitos à vista), pois, em regime de reservas fracionárias, os depósitos à vista superam as reservas, fazendo com que M1 seja maior que a base monetária. As demais alternativas apresentam erros conceituais.

Alternativa A — ❌ Incorreta

O multiplicador monetário é definido como a razão entre os meios de pagamento (M1) e a base monetária (B), e não entre reservas bancárias e papel moeda em poder do público. A fórmula correta, em sua forma simplificada, é $m = \frac{M1}{B} = \frac{1 + c}{r + e + c}$, onde $c$ é a razão papel moeda/depósitos, $r$ é o compulsório e $e$ as reservas excedentes. A alternativa troca o numerador e o denominador, resultando em um conceito incorreto.

Alternativa B — ❌ Incorreta

A alteração do compulsório sobre depósitos à vista não gera criação imediata de meios de pagamento. O que ocorre é uma mudança no multiplicador monetário, afetando a capacidade dos bancos de criar moeda escritural a partir de uma base monetária dada. A criação imediata de meios de pagamento é típica de operações de open market (compra de títulos pelo BCB), que expandem a base monetária. A alteração do compulsório tem efeito gradual e indireto sobre a oferta monetária.

Alternativa C — ❌ Incorreta

Se o papel moeda em poder do público (Cp) for zero, a razão $c = Cp/D = 0$. Nesse caso, o multiplicador monetário seria $m = 1 / (r + e)$, que é maior que 1, pois $r + e < 1$ na prática (os bancos mantêm reservas apenas uma fração dos depósitos). Portanto, o multiplicador não é igual a 1, a menos que $r+e = 1$, hipótese irrealista. A afirmação está equivocada.

Alternativa D — ✅ Correta ⟵ GABARITO

A base monetária (B) é composta pelo papel moeda em poder do público (Cp) mais as reservas bancárias (R). Já o agregado M1 é composto pelo Cp mais os depósitos à vista (D). Como, no sistema de reservas fracionárias, $D > R$, tem-se que $M1 = Cp + D > Cp + R = B$. Logo, base monetária e M1 são diferentes – corretamente, $M1 > B$. A alternativa afirma apenas que são diferentes, o que é verdade.

Gabarito: letra D.