Questão de Economia — Setor Financeiro — CESPE / CEBRASPE 2024

Value at Risk (VaR) e eventos extremos

Gabarito: ERRADO. O VaR (Value at Risk) é uma medida de risco que estima a perda máxima esperada de um portfólio, dentro de um nível de confiança e horizonte de tempo determinados, sob condições normais de mercado — e não uma técnica voltada especificamente para avaliar o impacto de eventos extremos ou mudanças significativas nas condições de mercado. Essa descrição corresponde, na verdade, ao conceito de stress testing (teste de estresse), que simula cenários extremos para avaliar perdas potenciais.

O enunciado mistura dois instrumentos distintos de gestão de risco. O VaR responde à pergunta: "qual é a perda máxima que posso esperar, com determinada probabilidade, em condições normais?" Já o teste de estresse responde: "o que aconteceria com meu portfólio se ocorresse um evento extremo, como uma crise financeira ou um choque abrupto de mercado?". A banca troca justamente essa finalidade: atribui ao VaR a função de avaliar eventos extremos, que é o papel do stress testing.

Item — ❌ ERRADO

A afirmação está incorreta porque define o VaR como uma técnica para avaliar o impacto de eventos extremos ou mudanças significativas nas condições de mercado. Essa é a definição de teste de estresse (stress testing), não de VaR.

O VaR é uma medida estatística que resume a perda potencial máxima de um portfólio em um horizonte de tempo, com um determinado nível de confiança, sob condições normais de mercado. Por exemplo, um VaR de R$ 1 milhão com 95% de confiança em um dia significa que, em condições normais, há 95% de probabilidade de a perda diária não exceder R$ 1 milhão. Ele não é projetado para capturar o impacto de eventos extremos — justamente por isso, o VaR é frequentemente criticado por subestimar riscos em caudas de distribuição.

O teste de estresse, por sua vez, é a técnica que avalia o impacto de cenários extremos ou de mudanças significativas nas condições de mercado sobre o valor de um portfólio. Ele simula situações adversas (como crises, choques de juros, quedas abruptas de preços) para estimar perdas potenciais em condições de estresse.

Gabarito: ERRADO.