Questão de Economia — Setor Financeiro — CESPE / CEBRASPE 2024

Custo Médio Ponderado de Capital (WACC)

Gabarito: letra A. O WACC é a média ponderada do custo de cada fonte de financiamento (dívida e capital próprio) pelos respectivos pesos na estrutura de capital da empresa. É a taxa de desconto adequada para avaliar projetos de investimento. A alternativa A descreve corretamente essa definição.

Alternativa A — ✅ Correta ⟵ GABARITO

O WACC considera o custo da dívida (após benefício fiscal), o custo do capital próprio (pelo CAPM ou outro modelo) e a estrutura de capital (proporção de dívida e equity). A fórmula clássica é: $WACC = \frac{E}{V} \cdot Re + \frac{D}{V} \cdot Rd \cdot (1 - T)$ onde $E/V$ é o peso do capital próprio, $D/V$ o peso da dívida, $Re$ o custo do capital próprio, $Rd$ o custo da dívida e $T$ a alíquota de impostos.

Alternativa B — ❌ Incorreta

Afirma que o WACC é a média aritmética simples de todas as fontes de financiamento. Na verdade, é uma média ponderada pelos valores de mercado de cada fonte. Ignorar os pesos distorce o custo real.

Alternativa C — ❌ Incorreta

Considera apenas o custo da dívida. O WACC também inclui o custo do capital próprio, que geralmente é mais alto que o da dívida. Excluí-lo subestimaria o custo total.

Alternativa D — ❌ Incorreta

Afirma que o WACC é usado exclusivamente para projetos de curto prazo. Na verdade, é a taxa de desconto padrão para fluxos de caixa de longo prazo. Para curto prazo, usam-se outras taxas como o custo de capital de giro.

Alternativa E — ❌ Incorreta

Diz que o WACC não é influenciado pelo imposto de renda. O custo da dívida é ajustado pelo benefício fiscal ($Rd \times (1-T)$). Quanto maior a alíquota, menor o custo efetivo da dívida e, portanto, menor o WACC (para uma dada estrutura).

Gabarito: letra A – correta por definição do conceito de WACC.