No caso de qualquer das empresas citadas no texto 1A3, uma elevação do ROE acompanhada de uma queda do ROA sugeriria, mais provavelmente,
Acrescimento sustentável da empresa.
Baumento da eficiência operacional.
Cmelhoria da estrutura de rentabilidade.
Daumento da alavancagem financeira.
Eredução do custo de capital próprio.
Revelar gabarito e comentário▾
GabaritoD — aumento da alavancagem financeira.
Comentário gerado por IA. É um apoio ao estudo, ancorado em fontes, mas pode conter imprecisões — confira sempre na fonte oficial (lei, súmula, edital e gabarito da banca). Encontrou um erro? Use “Reportar”.
Indicadores de Rentabilidade: ROE, ROA e Alavancagem Financeira
Gabarito: letra D. Uma elevação do ROE combinada com uma queda do ROA sinaliza, mais provavelmente, um aumento da alavancagem financeira, conforme demonstrado pela relação DuPont: ROE = ROA × Multiplicador de Alavancagem (Ativo/PL). Se o ROE sobe e o ROA cai, o multiplicador necessariamente aumentou, indicando maior proporção de capital de terceiros.
A questão testa a interpretação combinada dos indicadores de rentabilidade, explorando o efeito da estrutura de capital sobre o retorno ao acionista. O texto-base descreve três empresas com perfis distintos, e o fenômeno descrito (ROE↑ + ROA↓) é um sinal clássico de que a empresa está se financiando mais com dívida.
Relação DuPont: ROE = ROA × Alavancagem: ROE ↑ + ROA ↓ (Alavancagem ↑ (Ativo/PL), Mais capital de terceiros, Maior risco financeiro); ROE ↑ + ROA ↑ (Eficiência operacional, Crescimento sustentável); ROE ↓ + ROA ↓ (Piora geral na rentabilidade)
Alternativa A — ❌ Incorreta
O crescimento sustentável é aquele financiado com recursos próprios (lucros retidos), sem aumento de alavancagem. A piora do ROA indica menor eficiência no uso dos ativos, o que é incompatível com um crescimento sólido e duradouro.
Alternativa B — ❌ Incorreta
A eficiência operacional reflete-se positivamente tanto no ROA (maior giro ou margem) quanto no ROE. Queda do ROA sugere piora operacional, e não melhoria.
Alternativa C — ❌ Incorreta
A "estrutura de rentabilidade" se refere à composição das margens (operacional, líquida). A queda do ROA indica piora na rentabilidade sobre ativos, contrariando a ideia de melhoria.
Alternativa D — ✅ Correta ⟵ GABARITO
Conforme a fórmula DuPont, ROE = ROA × (Ativo/Patrimônio Líquido). Se ROE aumenta e ROA diminui, a razão Ativo/PL (alavancagem financeira) aumentou. Isso significa que a empresa passou a usar mais capital de terceiros para financiar seus ativos, elevando o risco e potencialmente o retorno aos sócios.
NÃO CAIA NESSA!
O candidato pode confundir a melhora do ROE com eficiência operacional ou crescimento sustentável. A banca inverte o raciocínio: ROE alto nem sempre é bom sinal se vier acompanhado de queda no ROA, pois indica dependência de dívida. Lembre-se: ROE = ROA × alavancagem. Se ROE sobe e ROA cai, a alavancagem subiu.
Alternativa E — ❌ Incorreta
Redução do custo de capital próprio (Ke) não afeta diretamente os indicadores contábeis ROE e ROA, que são calculados com base no lucro líquido e no patrimônio líquido a valores contábeis. Essa redução impactaria o valuation, mas não os índices de rentabilidade.