Em uma avaliação de alternativas de política econômica para um país com economia aberta e perfeita mobilidade de capitais, sob o modelo Mundell-Fleming, deve-se considerar que
Auma expansão monetária tem como resultado a expansão das reservas internacionais, se o câmbio for fixo.
Buma expansão monetária desloca em caráter permanente e robusto a curva LM, se o câmbio for fixo.
Ca curva IS, em uma política monetária expansionista, sofre impacto inicial da queda da taxa de juros e, na sequência, impacto da desvalorização cambial, com câmbio flexível.
Duma política monetária expansionista será adequada, se o país estiver com hiato inflacionário e o câmbio for flexível, o que levará a uma contenção interna da despesa agregada, como resultado da combinação dos movimentos da taxa de juros e do câmbio.
Euma ação monetária contracionista, com câmbio flexível, não altera a curva LM, que é vertical, portanto, deixando inalterados a curva IS e o nível do produto.
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GabaritoC — a curva IS, em uma política monetária expansionista, sofre impacto inicial da queda da taxa de juros e, na sequência, impacto da desvalorização cambial, com câmbio flexível.
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Modelo Mundell-Fleming: política monetária com câmbio flexível
Gabarito: letra C. No modelo Mundell-Fleming com perfeita mobilidade de capitais e câmbio flexível, uma expansão monetária reduz a taxa de juros interna, o que provoca saída de capitais, desvalorização cambial e, em sequência, desloca a curva IS para a direita devido ao aumento das exportações líquidas. A alternativa C capta corretamente essa sequência: impacto inicial da queda da taxa de juros (deslocamento da LM) e, na sequência, impacto da desvalorização cambial (deslocamento da IS).
1Expansão monetária
2Queda da taxa de juros
3Saída de capitais
4Desvalorização cambial
5Aumento das exportações líquidas
6IS se desloca para a direita
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Alternativa A — ❌ Incorreta
Afirma que uma expansão monetária com câmbio fixo expande as reservas internacionais. Na verdade, com câmbio fixo e perfeita mobilidade de capitais, a expansão monetária reduz a taxa de juros interna, provocando saída de capitais. Para manter a paridade, o Banco Central vende reservas, reduzindo as reservas internacionais. O efeito é contrário ao descrito.
Alternativa B — ❌ Incorreta
Diz que a expansão monetária desloca a curva LM de forma permanente e robusta sob câmbio fixo. Com câmbio fixo, a autoridade monetária perde o controle da oferta monetária: qualquer deslocamento da LM é rapidamente revertido pela intervenção cambial. A curva LM retorna à posição original, portanto o deslocamento não é permanente nem robusto.
Alternativa C — ✅ Correta ⟵ GABARITO
Descreve corretamente o mecanismo da política monetária expansionista com câmbio flexível: a queda inicial da taxa de juros (devido ao deslocamento da LM para a direita) leva à saída de capitais e desvalorização cambial; essa desvalorização, por sua vez, desloca a IS para a direita (aumento das exportações líquidas), ampliando o efeito expansionista sobre a renda. A sequência apresentada está de acordo com o modelo Mundell-Fleming.
Alternativa D — ❌ Incorreta
Propõe política monetária expansionista para conter um hiato inflacionário. Hiato inflacionário significa que a demanda agregada supera a capacidade produtiva, gerando inflação. A política adequada seria contracionista (reduzir a demanda), não expansionista. Além disso, a expansão monetária com câmbio flexível aumenta a demanda agregada, agravando o hiato inflacionário.
Alternativa E — ❌ Incorreta
Afirma que uma contração monetária com câmbio flexível não altera a curva LM por ela ser vertical. Em primeiro lugar, a curva LM no modelo IS-LM padrão tem inclinação positiva (não vertical), a menos que se adote o caso clássico de demanda por moeda insensível à taxa de juros, o que não é o cenário usual. Em segundo lugar, a contração monetária desloca a LM para a esquerda, elevando a taxa de juros, causando apreciação cambial e deslocando a IS para a esquerda, reduzindo o produto. Portanto, a afirmativa é falsa.
PEGA ESSA DICA!
Para questões de Mundell-Fleming, lembre-se da "dictum": em câmbio fixo, a política fiscal é eficaz e a monetária é ineficaz; em câmbio flexível, a política monetária é eficaz e a fiscal é ineficaz. Esse padrão ajuda a eliminar rapidamente alternativas erradas.