Sobre um regime de taxas de câmbio fixas, considera-se:I. Ocorre uma esterilização monetária quando o Banco Central faz transações iguais de ativos estrangeiros e domésticos em direções opostas para anular o impacto de suas operações de câmbio sobre a oferta doméstica de moeda.II. A política monetária é inócua do ponto de vista do estímulo à produção, pois, um aumento da oferta de moeda leva a uma apreciação cambial que deve ser compensada pela compra de moeda estrangeira.III. A política fiscal é menos eficiente com câmbio fixo que com câmbio flutuante, pois, a um aumento de gastos, o Banco Central deve vender ativos estrangeiros a fim de manter o câmbio.IV. Crises no balanço de pagamentos ocorrem quando o Banco Central não tem reservas suficientes para manter a taxa de câmbio fixa.Está correto o que se afirma em
AI, II, III e IV.
BI, II e III, apenas.
CIII e IV, apenas.
DII e IV, apenas.
EI e IV, apenas.
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GabaritoE — I e IV, apenas.
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Regime de Câmbio Fixo no Modelo Mundell-Fleming
Gabarito: letra E. No regime de câmbio fixo com perfeita mobilidade de capitais, a política monetária é ineficaz, a política fiscal é eficaz, e a esterilização é uma operação de política monetária que neutraliza o impacto das intervenções cambiais sobre a base monetária. Estão corretas as afirmativas I e IV.
A banca testa o entendimento das propriedades do regime de câmbio fixo, especialmente a eficácia relativa das políticas e o conceito de esterilização. Vamos analisar cada item.
1Política monetáriaIneficaz
2Política fiscalEficaz
3EsterilizaçãoNeutraliza impacto cambial na base
4Crise cambialReservas insuficientes
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Item I — ✅ Correto
A definição de esterilização monetária está correta: o Banco Central realiza operações de mercado aberto em direção oposta às suas intervenções no mercado de câmbio para evitar que a compra ou venda de divisas altere a oferta doméstica de moeda. Por exemplo, ao comprar dólares (expandindo a base), o BC vende títulos públicos (contraindo a base) para manter a liquidez inalterada.
Item II — ❌ Incorreto
Afirma que um aumento da oferta de moeda leva a uma apreciação cambial – na verdade, leva a uma depreciação (pressão para queda da taxa de câmbio). Em câmbio fixo, para manter a paridade, o BC deve vender reservas (comprar moeda local) para conter a depreciação, não comprar moeda estrangeira. A política monetária é ineficaz, mas o mecanismo descrito é equivocado.
Item III — ❌ Incorreto
Erro duplo: (a) a política fiscal é mais eficiente (eficaz) no câmbio fixo do que no flutuante; (b) diante de um aumento de gastos, a pressão é de apreciação cambial, e o BC deve comprar ativos estrangeiros (vender moeda local) para manter a taxa fixa, e não vendê-los.
Item IV — ✅ Correto
Crises no balanço de pagamentos (crises cambiais) ocorrem justamente quando o Banco Central não dispõe de reservas internacionais suficientes para sustentar a taxa de câmbio fixa, levando ao abandono do regime.
NÃO CAIA NESSA!
A banca inverte os efeitos das políticas: em II, troca depreciação por apreciação e a operação correta de defesa; em III, inverte a eficácia da política fiscal e a direção da intervenção. Memorize: em câmbio fixo, fiscal é eficaz; monetária é ineficaz. Na defesa, se há pressão de depreciação (expansão monetária ou déficit no BP), o BC vende reservas; se há pressão de apreciação (expansão fiscal ou superávit), o BC compra reservas.
Conclusão: Apenas I e IV são verdadeiras → letra E.