Considere que durante a avaliação de um projeto, verificou-se a possibilidade de se aplicar análise de sensibilidade para a depreciação dos equipamentos envolvidos. Ao se estender o prazo para a depreciação, o Valor Presente Líquido (VPL) do projeto passou de (-) $1.250.000,00 para (-) $100.000,00, sendo a taxa de atratividade de 17%. Como resultado, tem-se que
Ao projeto deixou de ser aceitável.
Bo projeto continua sendo aceitável.
Co projeto é sensível à variação na depreciação.
Do projeto continua apresentando Taxa Interna de Retorno (TIR) superior ao custo de oportunidade dado pelo investidor.
Ea nova depreciação não altera a decisão sobre o projeto.
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GabaritoE — a nova depreciação não altera a decisão sobre o projeto.
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Análise de Sensibilidade e Decisão de Investimento (VPL)
Gabarito: letra E. O VPL do projeto, mesmo após a extensão do prazo de depreciação, permanece negativo (-R$ 100.000). Pelo critério do Valor Presente Líquido, projetos com VPL < 0 devem ser rejeitados (conceito de VPL: se VPL > 0, aceita-se; caso contrário, rejeita-se). Portanto, a decisão de não aceitar o projeto não se altera. A melhora no VPL não é suficiente para torná-lo positivo, logo a nova depreciação não altera a decisão.
Alternativa A — ❌ Incorreta
Afirma que o projeto deixou de ser aceitável. O projeto nunca foi aceitável, pois o VPL original já era negativo (-R$ 1.250.000). A alteração não o tornou aceitável, então não "deixou de ser" – ele continuou inaceitável.
Alternativa B — ❌ Incorreta
Afirma que o projeto continua sendo aceitável. O projeto nunca foi aceitável (VPL negativo em ambos os cenários); portanto, não se pode dizer que ele "continua" aceitável.
Alternativa C — ❌ Incorreta
Afirma que o projeto é sensível à variação na depreciação. Para concluir sobre sensibilidade, seria necessário conhecer a magnitude da variação no prazo de depreciação em relação à variação no VPL. O enunciado apenas informa que o prazo foi estendido, sem quantificar a extensão. Logo, não é possível afirmar que o projeto é sensível. Além disso, a questão central é o impacto na decisão, não a sensibilidade em si.
Alternativa D — ❌ Incorreta
Afirma que a TIR é superior ao custo de oportunidade (17%). Como o VPL é negativo à taxa de 17%, a TIR do projeto é inferior a 17%. Portanto, a TIR não é superior ao custo de oportunidade.
Alternativa E — ✅ Correta ⟵ GABARITO
A decisão de aceitar ou rejeitar um projeto com base no VPL é: aceitar se VPL > 0; rejeitar se VPL < 0. O VPL permaneceu negativo após a extensão do prazo de depreciação. Assim, a decisão (rejeitar) não foi alterada. Portanto, a nova depreciação não altera a decisão sobre o projeto.
NÃO CAIA NESSA!
O candidato pode ser tentado a escolher a alternativa C, achando que a grande melhora no VPL (de -R$ 1,25 mi para -R$ 100 mil) comprova alta sensibilidade. No entanto, sem saber o quanto o prazo foi estendido, não é possível afirmar a sensibilidade. A banca explora a confusão entre a melhora do VPL e a manutenção da decisão de rejeitar. Fique atento: a regra do VPL é binária (positivo = aceita; negativo = rejeita), independentemente da magnitude do valor negativo.
PEGA ESSA DICA!
Em questões de análise de investimentos, lembre-se: o VPL negativo, qualquer que seja seu valor, indica que o projeto não agrega valor à taxa de desconto. A decisão de aceitar/rejeitar é determinada pelo sinal, não pela grandeza. A análise de sensibilidade serve para verificar a robustez dessa decisão; neste caso, a decisão se mostrou robusta (não se alterou), mesmo com a melhora no VPL.