Questão de Contabilidade Geral — Balanço Patrimonial — FCC 2019
Contabilidade Geral›Balanço Patrimonial
Código
fc056167
Banca
FCC
Órgão
SANASA Campinas
Ano
2019
Cargo
Analista Administrativo - Contabilidade
Comparando-se o CMPC − “custo médio ponderado de capital” (ou WACC − Weighted Average Capital Cost) com o “modelo de precificação de ativos” (CAPM – Capital Asset Pricing Model ) tem-se:
Aexistem três determinantes-chave do CAPM que estão além do controle da empresa, mas que não afetam o WACC, a saber: a condição dos mercados financeiros, a aversão dos investidores ao risco e as alíquotas de impostos estabelecidas pelo governo.
Bdiferentemente do CAPM, o WACC foi desenvolvido para explicar o comportamento do preço de títulos e permitir que os investidores pudessem avaliar o impacto de um investimento proposto em um título sobre o retorno e o risco geral de sua carteira.
Co WACC de uma empresa aumenta à medida que o “beta” e a taxa de retorno aumentam, ao passo que no CAPM o retorno exigido de um ativo reduz-se com o aumento do “beta”, mantidas as demais variáveis constantes.
Dao contrário do WACC, o CAPM é usado na avaliação de investimentos ou de empresas, uma vez que é preciso comparar os retornos esperados sobre projetos e empresas com os custos dos recursos utilizados para financiá-los.
Eo CAPM é um modelo que relaciona o risco e o retorno de todos os ativos, ao passo que o WACC é uma taxa que reflete o custo do capital em uma análise de retorno.
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GabaritoE — o CAPM é um modelo que relaciona o risco e o retorno de todos os ativos, ao passo que o WACC é uma taxa que reflete o custo do capital em uma análise de retorno.
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CMPC (WACC) × CAPM
Gabarito: letra E. O CAPM (Capital Asset Pricing Model) é um modelo que relaciona o risco (beta) e o retorno esperado de todos os ativos, enquanto o WACC (Weighted Average Cost of Capital) é uma taxa que reflete o custo médio ponderado do capital (próprio e de terceiros) utilizado em uma análise de retorno de investimentos. A alternativa E descreve corretamente essa distinção fundamental.
A questão cobra a compreensão das diferenças e usos do CAPM e do WACC, dois conceitos centrais em finanças corporativas. É essencial saber que o CAPM é um modelo de precificação de ativos que determina o retorno esperado com base no risco sistemático, enquanto o WACC é o custo de capital que serve como taxa de desconto na avaliação de projetos.
Critério
CAPM (Capital Asset Pricing Model)
WACC (Custo Médio Ponderado de Capital)
Definição
Modelo que relaciona o risco (beta) e o retorno esperado de todos os ativos.
Taxa que reflete o custo médio ponderado do capital (próprio e de terceiros).
Função principal
Precificar ativos e determinar o retorno exigido com base no risco sistemático.
Servir como taxa de desconto na avaliação de investimentos ou empresas.
Relação com o beta
Retorno exigido aumenta com o aumento do beta.
Beta afeta o custo do capital próprio; a relação também é positiva (aumento do beta eleva o WACC).
Impacto de alíquotas de impostos
Não é diretamente afetado por alíquotas de impostos.
É diretamente afetado (benefício fiscal da dívida reduz o WACC).
Uso na avaliação
Usado para precificar ativos e avaliar impacto no risco/retorno de carteiras.
Usado para comparar retornos esperados de projetos com o custo dos recursos.
CAPM vs WACC
1CAPM (modelo)
Relaciona risco (beta) e retorno
Precifica ativos
Retorno exigido aumenta com beta
2WACC (taxa)
Custo médio ponderado do capital
Taxa de desconto em projetos
Afetado por alíquotas de impostos
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Alternativa A — ❌ Incorreta
Afirma que existem três determinantes do CAPM que não afetam o WACC: condição dos mercados financeiros, aversão ao risco e alíquotas de impostos. Erro: as alíquotas de impostos afetam diretamente o WACC, pois o benefício fiscal da dívida (tax shield) reduz o custo do capital de terceiros e, consequentemente, o WACC. Os outros dois fatores (condição dos mercados e aversão ao risco) influenciam o prêmio de risco, que impacta tanto o CAPM quanto o custo do capital próprio componente do WACC.
Alternativa B — ❌ Incorreta
Afirma que, diferentemente do CAPM, o WACC foi desenvolvido para explicar o comportamento do preço de títulos. Erro: essa função é do CAPM, que precifica ativos (inclusive títulos) e permite avaliar o impacto de um investimento no risco e retorno da carteira. O WACC é um custo de capital, não um modelo de precificação de ativos.
Alternativa C — ❌ Incorreta
Afirma que o WACC aumenta com o aumento do beta e da taxa de retorno, enquanto no CAPM o retorno exigido reduz com o aumento do beta. Erro: No CAPM, a fórmula é ; portanto, o retorno exigido aumenta com o beta, e não reduz. A afirmação inverte a relação. No WACC, o beta afeta o custo do capital próprio, mas a relação também é positiva.
Alternativa D — ❌ Incorreta
Afirma que, ao contrário do WACC, o CAPM é usado na avaliação de investimentos. Erro:ambos são usados na avaliação de investimentos. O CAPM é utilizado para estimar o custo do capital próprio, que é um insumo do WACC. O WACC, por sua vez, é a taxa de desconto empregada para trazer a valor presente os fluxos de caixa de projetos ou empresas.
Alternativa E — ✅ Correta ⟵ GABARITO
Afirma que o CAPM é um modelo que relaciona risco e retorno de todos os ativos, enquanto o WACC é uma taxa que reflete o custo do capital em uma análise de retorno. Correto: o CAPM (modelo de precificação de ativos financeiros) estabelece uma relação linear entre risco sistemático (beta) e retorno esperado. O WACC (custo médio ponderado de capital) é a média ponderada do custo de cada fonte de financiamento (próprio e de terceiros) e serve como taxa mínima de atratividade em avaliações de investimento.
Conclusão: A única alternativa que descreve corretamente as definições e diferenças entre CAPM e WACC é a letra E.