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Questão de Administração Geral — Atribuições das Áreas de Gestão — FGV 2022

Administração GeralAtribuições das Áreas de Gestão
Código
fg047089
Banca
FGV
Órgão
CGU
Ano
2022
Nível
Superior
Cargo
Auditor Federal de Finanças e Controle - Contabilidade Pública e Finanças
Um analista experiente avaliou uma sociedade empresária pelo método de fluxo de caixa descontado e, após o valuation, foram encontrados os seguintes valores: Enterprise Value (Valor Operacional) de R$ 200 milhões referente aos fluxos de caixa esperados para os próximos cinco anos, Enterprise Value (Valor Operacional) de R$ 180 milhões referente aos fluxos de caixa estimados para os anos seguintes ao quinto ano em regime de perpetuidade, Disponibilidades de R$ 30 milhões e Dívida financeira bruta de R$ 110 milhões. A sociedade empresária possui 15 milhões de ações. A ação está cotada na bolsa de valores a R$ 22,00.Sendo assim, o mercado está precificando a ação em:
  1. A5% acima do valor encontrado pelo analista;
  2. B10% acima do valor encontrado pelo analista;
  3. C15% acima do valor encontrado pelo analista;
  4. D20% acima do valor encontrado pelo analista;
  5. E25% acima do valor encontrado pelo analista.
Revelar gabarito e comentário

GabaritoB — 10% acima do valor encontrado pelo analista;

Comentário gerado por IA. É um apoio ao estudo, ancorado em fontes, mas pode conter imprecisões — confira sempre na fonte oficial (lei, súmula, edital e gabarito da banca). Encontrou um erro? Use “Reportar”.

Fluxo de Caixa Descontado e Valuation

Gabarito: letra B. O analista obteve um valor intrínseco por ação de R$ 20,00, enquanto a ação é negociada a R$ 22,00, representando um prêmio de 10% acima do valor encontrado. O cálculo parte do Enterprise Value (EV) total de R$ 380 milhões (R$ 200 M dos fluxos de 5 anos + R$ 180 M da perpetuidade), subtrai a dívida líquida de R$ 80 milhões (dívida bruta R$ 110 M menos disponibilidades R$ 30 M) para chegar ao Equity Value de R$ 300 milhões, e divide pelas 15 milhões de ações.

A banca testa a capacidade de calcular o valor intrínseco por ação a partir do fluxo de caixa descontado e comparar com o preço de mercado. A fórmula é:

Equity Value=Enterprise Value−Dıˊvida Financeira Lıˊquida\text{Equity Value} = \text{Enterprise Value} - \text{Dívida Financeira Líquida}

Onde:

  • Enterprise Value (EV) = Valor operacional total = R$ 200 M (primeiros 5 anos) + R$ 180 M (perpetuidade) = R$ 380 M

  • Dívida Financeira Líquida = Dívida bruta – Disponibilidades = R$ 110 M – R$ 30 M = R$ 80 M

  • Equity Value = R$ 380 M – R$ 80 M = R$ 300 M

  • Valor por ação = R$ 300 M / 15 M ações = R$ 20,00

  • Preço de mercado = R$ 22,00 → diferença = (22 – 20) / 20 = 10% acima.

Alternativa A — ❌ Incorreta

Afirma que o mercado precifica 5% acima. O cálculo mostra 10% (R$ 2,00 sobre R$ 20,00). Confunde o valor absoluto do prêmio (R$ 2,00) com um percentual menor.

Alternativa B — ✅ Correta ⟵ GABARITO

Conforme demonstrado, o valor intrínseco é R$ 20,00 e o mercado está a R$ 22,00, ou seja, 10% superior. A conta é direta: (22 – 20) / 20 = 0,10 = 10%.

Alternativa C — ❌ Incorreta

Aponta 15% acima. Esse percentual surgiria se o valor por ação fosse de aproximadamente R$ 19,13, o que não corresponde ao cálculo correto.

Alternativa D — ❌ Incorreta

Aponta 20% acima. Para isso, o valor intrínseco deveria ser R$ 18,33, mas o correto é R$ 20,00.

Alternativa E — ❌ Incorreta

Aponta 25% acima. Para tanto, o valor por ação precisaria ser R$ 17,60, o que não é o caso.

PEGA ESSA DICA!

Em questões de valuation, lembre-se sempre de calcular a dívida líquida (dívida bruta – disponibilidades) e de somar todos os componentes do Enterprise Value (fluxos explícitos + perpetuidade). O valor por ação é o Equity Value dividido pelo número de ações. Comparar com o preço de mercado dá o prêmio ou desconto percentual.

Gabarito: letra B

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