Auditor Federal de Finanças e Controle - Contabilidade Pública e Finanças
Uma sociedade empresária, que utiliza capital de terceiros proveniente de bancos, projeta o fluxo de caixa livre ao acionista que deverá ser gerado por meio de um investimento que visa a trocar um ativo imobilizado por outro mais produtivo.Para o cálculo correto do Valor Presente Líquido (VPL) desse projeto, a sociedade empresária deverá descontar esses fluxos futuros pelo(a):
Acusto médio ponderado de capital;
Bcusto de capital de terceiros;
Ccusto de capital próprio;
Ddepreciação;
Einflação.
Revelar gabarito e comentário▾
GabaritoC — custo de capital próprio;
Comentário gerado por IA. É um apoio ao estudo, ancorado em fontes, mas pode conter imprecisões — confira sempre na fonte oficial (lei, súmula, edital e gabarito da banca). Encontrou um erro? Use “Reportar”.
VPL e fluxo de caixa ao acionista
Gabarito: letra C. O fluxo de caixa livre ao acionista (FCFE) representa os recursos que sobram para os acionistas após o pagamento de despesas, impostos, amortização de dívidas e reinvestimento. Para calcular o VPL desse fluxo, a taxa de desconto apropriada é o custo de capital próprio, que reflete o risco do capital investido pelos sócios. A alternativa A (custo médio ponderado de capital – WACC) é usada para descontar o fluxo de caixa da empresa (FCFF), não o fluxo do acionista. As demais opções (custo de terceiros, depreciação, inflação) não são taxas de desconto adequadas para essa finalidade.
Taxas de desconto para VPL — só Fluxo do Acionista (FCFE): Custo de Capital Próprio; só Fluxo da Empresa (FCFF): Custo Médio Ponderado (WACC); Fluxo do Acionista (FCFE)∩Fluxo da Empresa (FCFF): Nenhum
Alternativa A — ❌ Incorreta
O custo médio ponderado de capital (WACC) é a taxa que reflete o custo total do financiamento (próprio + de terceiros) e é utilizado para descontar o fluxo de caixa da empresa (FCFF). Para o FCFE, deve-se usar exclusivamente o custo do capital próprio.
Alternativa B — ❌ Incorreta
O custo de capital de terceiros (custo da dívida) é um componente do WACC, mas não reflete o risco do acionista. Descontar o FCFE por essa taxa subestimaria o valor presente.
Alternativa C — ✅ Correta ⟵ GABARITO
O custo de capital próprio é a taxa de retorno exigida pelos acionistas para investir no projeto. É a taxa correta para descontar fluxos de caixa que pertencem exclusivamente a eles (FCFE).
Alternativa D — ❌ Incorreta
Depreciação é um custo contábil, não uma taxa de desconto. Ela afeta o fluxo de caixa via economia de impostos, mas não é utilizada para trazer valores a valor presente.
Alternativa E — ❌ Incorreta
A inflação é um componente que pode influenciar as taxas nominais, mas por si só não é uma taxa de desconto. A taxa real ou nominal deve refletir o custo de oportunidade do capital.
NÃO CAIA NESSA!
A banca troca o custo de capital próprio pelo custo médio ponderado de capital (WACC). Lembre-se: se o fluxo é do acionista (FCFE), use custo próprio; se é da empresa (FCFF), use WACC. Essa distinção é clássica em finanças.
NÃO CAIA NESSA!
Na hora da prova, identifique o tipo de fluxo de caixa: “livre ao acionista” → custo de capital próprio; “livre para a empresa” → WACC. Não caia na armadilha de usar WACC para FCFE.