Suponha que o país Beta esteja enfrentando uma crise cambial, com forte desvalorização de sua moeda. O governo de Beta decide intervir no mercado de câmbio, utilizando suas reservas internacionais para estabilizar o valor de sua moeda. No entanto, essa intervenção não foi suficiente, e o país também adotou um aumento nas taxas de juros para atrair capital estrangeiro.Com base nessa situação, acerca do impacto dessas políticas no balanço de pagamentos e na economia de Beta é correto afirmar que
Ao uso das reservas internacionais reduz o superávit na conta corrente e aumenta o déficit na conta financeira.
Bo aumento das taxas de juros pode atrair fluxos de capital estrangeiro de curto prazo, ajudando a financiar o déficit na conta corrente, mas também pode elevar os custos do serviço da dívida interna.
Ca desvalorização da moeda resulta em um aumento nas exportações de Beta, o que faz o déficit da conta financeira ser compensado pela conta corrente, reduzindo a necessidade de reservas internacionais.
Do aumento das taxas de juros tende a aumentar a demanda por importações, o que piora ainda mais o déficit na conta corrente, independentemente dos efeitos sobre o fluxo de capitais.
Eo uso de reservas internacionais para estabilizar a moeda de Beta aumenta a confiança dos investidores estrangeiros e reduz o impacto da desvalorização sobre o balanço de pagamentos.
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GabaritoB — o aumento das taxas de juros pode atrair fluxos de capital estrangeiro de curto prazo, ajudando a financiar o déficit na conta corrente, mas também pode elevar os custos do serviço da dívida interna.
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Análise da crise cambial e políticas macroeconômicas
Gabarito: letra B. O aumento das taxas de juros atrai fluxos de capital estrangeiro de curto prazo, ajudando a financiar o déficit em conta corrente, mas eleva os custos do serviço da dívida interna. Essa é uma combinação típica em economias emergentes: juros altos para conter fuga de capitais e estabilizar o câmbio, com ônus fiscal.
A situação descrita envolve uma crise cambial com forte desvalorização. O governo usa reservas para intervir, mas sem sucesso, e então recorre ao aumento da taxa de juros. No modelo Mundell-Fleming, em regime de câmbio flutuante (implícito), a política monetária contracionista (juros mais altos) atrai capitais, ajudando a financiar o déficit em conta corrente (já que o balanço de pagamentos deve se equilibrar). Porém, juros mais altos encarecem o serviço da dívida pública.
Políticas em crise cambial: Intervenção com reservas (Venda de dólares, Reduz estoque de reservas, Não altera conta corrente); Aumento da taxa de juros (Atrai capital estrangeiro de curto prazo, Financia déficit em conta corrente, Eleva custo do serviço da dívida interna); Desvalorização cambial (Aumenta exportações, Reduz importações, Melhora conta corrente)
Alternativa A — ❌ Incorreta
O uso de reservas internacionais (venda de dólares) reduz o estoque de reservas, mas não altera diretamente o saldo da conta corrente. A conta corrente é determinada por exportações, importações, serviços e rendas. A venda de reservas aparece na conta financeira como redução de ativos, não como aumento de déficit. A alternativa inverte o efeito: na verdade, a intervenção com reservas visa evitar um déficit maior na conta financeira, não reduzi-lo.
Alternativa B — ✅ Correta ⟵ GABARITO
A elevação da taxa de juros torna os títulos domésticos mais atrativos, incentivando a entrada de capitais estrangeiros de curto prazo (hot money). Isso ajuda a financiar o déficit em conta corrente, já que o balanço de pagamentos exige que um déficit em transações correntes seja compensado por um superávit na conta financeira (ou uso de reservas). Por outro lado, juros mais altos aumentam o custo do serviço da dívida interna (juros sobre títulos públicos), elevando o déficit fiscal. A alternativa capta esse trade-off.
Alternativa C — ❌ Incorreta
A desvalorização cambial tende a aumentar exportações e reduzir importações, melhorando a conta corrente. No entanto, a conta corrente e a conta financeira não se "compensam" de forma automática: o saldo do balanço de pagamentos é a soma das duas contas (mais erros e omissões). Dizer que o déficit da conta financeira é compensado pela conta corrente é uma simplificação imprecisa. Além disso, a necessidade de reservas não é necessariamente reduzida; em uma crise, as reservas são usadas justamente para conter a desvalorização.
Alternativa D — ❌ Incorreta
O aumento da taxa de juros contrai a demanda agregada, reduzindo a renda e, consequentemente, as importações (já que importações dependem da renda). Logo, a alternativa está errada ao afirmar que aumenta a demanda por importações. Na verdade, juros mais altos tendem a melhorar a conta corrente, não piorá-la.
Alternativa E — ❌ Incorreta
O uso de reservas para estabilizar a moeda pode, em alguns contextos, aumentar a confiança dos investidores, mas não é automático. A perda de reservas pode ser interpretada como sinal de fraqueza do país, reduzindo a confiança. A alternativa é muito vaga e não reflete a complexidade do cenário de crise cambial.