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Questão de Economia — Setor Financeiro — FGV 2024

EconomiaSetor Financeiro
Código
fg102235
Banca
FGV
Órgão
CVM
Ano
2024
Nível
Superior
Fatores geopolíticos e econômicos tornam muito difícil a previsão da dinâmica dos preços do petróleo, gerando uma preocupação relevante para os traders e investidores que monitoram esses mercados. Nesse contexto, considere um investidor que avalia o mercado futuro de petróleo tipo Brent e se depara com previsões de mercado divergentes. As previsões de analistas apontam para dois possíveis preços futuros: $65 por barril e $55 por barril, enquanto o preço à vista (spot) atual é $60 por barril. O investidor deseja comprar 1.000 contratos futuros com maturidade de um ano. Suponha que o custo de carregamento anual seja de 3% ao ano sobre o valor total dos contratos e que exista um custo de transação com valor em um ano de $1.200. Quando o cenário previsto pelos analistas refletir uma situação de backwardation, o resultado financeiro líquido esperado para a operação é igual a:
  1. Aganho líquido de $1.800;
  2. Bganho líquido de $2.800;
  3. Cperda líquida de $8.000;
  4. Dperda líquida de $3.200;
  5. Eganho líquido de $2.000.
Revelar gabarito e comentário

GabaritoC — perda líquida de $8.000;

Comentário gerado por IA. É um apoio ao estudo, ancorado em fontes, mas pode conter imprecisões — confira sempre na fonte oficial (lei, súmula, edital e gabarito da banca). Encontrou um erro? Use “Reportar”.

Mercado Futuro e Backwardation

Gabarito: letra C. Sob backwardation (preço futuro esperado de US$ 55/barril, abaixo do spot atual de US$ 60), o investidor que compra 1.000 contratos futuros incorre em perda de capital de US$ 5.000 (US$ 55 - US$ 60 × 1.000) mais custos de carregamento (3% do valor à vista: US$ 1.800) e transação (US$ 1.200), totalizando perda líquida de US$ 8.000.

A questão exige compreensão de que, em backwardation, o preço futuro esperado é inferior ao spot corrente. O resultado financeiro líquido é calculado como:

Resultado = (Preço futuro esperado - Preço spot atual) × Quantidade - Custo de carregamento - Custo de transação

No cenário backwardation:

  • Preço futuro esperado: US$ 55/barril

  • Preço spot atual: US$ 60/barril

  • Quantidade: 1.000 barris (1 contrato = 1 barril)

  • Perda de capital: (55 - 60) × 1.000 = -US$ 5.000

  • Custo de carregamento: 3% × (US$ 60 × 1.000) = US$ 1.800

  • Custo de transação: US$ 1.200

  • Perda líquida: -5.000 - 1.800 - 1.200 = -US$ 8.000

  1. 1Perda de capital(55-60)×1000 = -$5.000
  2. 2Custo de carregamento3%×(60×1000) = -$1.800
  3. 3Custo de transação-$1.200
  4. 4Perda líquida-$8.000
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Alternativa A — ❌ Incorreta

Ganho de US$ 1.800: valor corresponde apenas ao custo de carregamento, ignorando perda de capital e custo de transação.

Alternativa B — ❌ Incorreta

Ganho de US$ 2.800: não há combinação que gere esse valor; seria o resultado do cenário contango (US$ 2.000) acrescido de US$ 800, sem fundamento.

Alternativa C — ✅ Correta ⟵ GABARITO

Conforme cálculo acima, a perda líquida é exatamente US$ 8.000.

Alternativa D — ❌ Incorreta

Perda de US$ 3.200: equivale à soma dos custos (US$ 1.800 + 1.200 = US$ 3.000) acrescida de US$ 200, mas a perda de capital de US$ 5.000 foi desconsiderada.

Alternativa E — ❌ Incorreta

Ganho de US$ 2.000: seria o resultado esperado no cenário de contango (preço futuro esperado de US$ 65), não na backwardation.

NÃO CAIA NESSA!

A banca testa se o aluno distingue que em backwardation há perda de capital (futuro esperado menor que spot), e não apenas custos. O erro comum é somar apenas os custos e esquecer a diferença de preços.

Gabarito: letra C

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