Questão de Economia — Economia Comportamental — FGV 2026

Economia Comportamental: Aversão à Perda e Comportamento de Manada

Gabarito: letra D (sequência V – F – V). A primeira e a terceira afirmativas estão corretas; a segunda é falsa, pois aversão à perda não implica neutralidade ao risco – ela gera assimetria na percepção de ganhos e perdas, conforme a Teoria do Prospecto (Kahneman & Tversky). O material de apoio define aversão à perda como a tendência de perdas "doerem" mais que ganhos equivalentes, e o comportamento de manada como a imitação de decisões alheias sem considerar informações próprias.

Análise das Afirmativas

1ª afirmativa (V): Aversão à perda significa que perdas tendem a “doer” mais do que ganhos equivalentes “agradam”, o que ajuda a explicar por que investidores podem relutar em realizar prejuízos.

• Verdadeira. O texto do material de apoio afirma: "A aversão à perda é um conceito central na teoria comportamental que descreve a tendência das pessoas de preferirem evitar perdas em vez de adquirir ganhos equivalentes. Em outras palavras, as perdas têm um impacto emocional maior do que os ganhos de valor comparável." Isso explica o chamado "efeito disposição" (relutância em realizar perdas).

2ª afirmativa (F): Aversão à perda implica necessariamente neutralidade ao risco em apostas de pequeno valor, pois o indivíduo passa a avaliar apenas o valor esperado do jogo.

• Falsa. A aversão à perda não gera neutralidade ao risco; na verdade, ela introduz uma assimetria: no domínio dos ganhos as pessoas tendem a ser avessas ao risco, e no domínio das perdas, propensas ao risco. A Teoria do Prospecto mostra que a função valor é côncava para ganhos e convexa para perdas, contrariando a ideia de neutralidade. O material de apoio menciona que a aversão à perda pode levar a decisões conservadoras ou irracionais, mas jamais afirma neutralidade.

3ª afirmativa (V): Comportamento de manada descreve situações em que indivíduos ignoram informações próprias e passam a imitar decisões de outros, podendo gerar escolhas coletivamente ineficientes.

• Verdadeira. O material de apoio define o Efeito Manada como: "Ocorre quando as pessoas tendem a seguir o comportamento de um grupo, muitas vezes sem considerar suas próprias informações ou análises." E exemplifica com bolhas especulativas, que são situações de ineficiência coletiva.

Análise das Alternativas (Sequências)

Cada alternativa traz uma combinação de V/F para as três afirmativas. Vamos julgar cada uma:

• Sequência correta (da questão): V – F – V.

Alternativa A — ❌ Incorreta (V – V – V)

Afirma que a segunda afirmativa é verdadeira, mas ela é falsa (aversão à perda não implica neutralidade ao risco). Logo, a sequência está errada.

Alternativa B — ❌ Incorreta (V – F – F)

Afirma que a terceira afirmativa é falsa, mas ela é verdadeira (comportamento de manada realmente descreve imitação e ineficiência). Logo, incorreta.

Alternativa C — ❌ Incorreta (V – V – F)

Erra tanto na segunda (falsa, mas tida como V) quanto na terceira (verdadeira, mas tida como F). Incorreta.

Alternativa D — ✅ Correta ⟵ GABARITO

Sequência V – F – V, que corresponde exatamente ao julgamento correto de cada afirmativa.

Alternativa E — ❌ Incorreta (F – V – V)

Erra na primeira afirmativa, que é verdadeira (aversão à perda está corretamente definida). Incorreta.

Conclusão

A única alternativa que reflete a correta sequência é a letra D (V – F – V). A banca testa o conhecimento dos conceitos de aversão à perda e comportamento de manada, e a armadilha está na segunda afirmativa, que confunde aversão à perda com neutralidade ao risco – um erro comum. Fique atento: a Teoria do Prospecto mostra que a aversão à perda gera uma função valor assimétrica, e não neutralidade.

Gabarito: letra D