Questão de Administração Geral — Administração Financeira — FUNDATEC 2023

Alavancagem financeira: retorno ampliado e risco elevado

Gabarito: letra E. A alavancagem financeira é a estratégia de usar capital de terceiros (dívidas) para ampliar o retorno sobre o capital próprio, mas isso eleva o risco financeiro da empresa — exatamente o que a alternativa E descreve. As demais alternativas ou restringem indevidamente o conceito ou o confundem com outras práticas de financiamento.

A alavancagem financeira é um dos conceitos centrais da administração financeira. Ela ocorre quando a empresa capta recursos de terceiros (empréstimos, financiamentos, debêntures) para investir em ativos que geram retorno superior ao custo dessa dívida. A diferença entre o retorno obtido e o custo do capital de terceiros fica com os acionistas, aumentando o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE).

O ponto-chave é a relação entre retorno e risco: ao usar dívida, a empresa se compromete a pagar juros e principal independentemente do desempenho dos negócios. Se o retorno dos investimentos for maior que o custo da dívida, o acionista ganha mais (alavancagem positiva); se for menor, o prejuízo é ampliado (alavancagem negativa). Por isso, a alavancagem financeira é uma faca de dois gumes: amplia os ganhos, mas também amplia as perdas e o risco de insolvência.

A banca explora justamente essa dualidade: o candidato que só lembra do lado positivo (ampliar retornos) pode marcar uma alternativa incompleta, esquecendo que o risco também aumenta. A alternativa E é a única que captura os dois lados da moeda.

Alternativa A — ❌ Incorreta

Afirma que a alavancagem financeira é uma estratégia de curto prazo que não afeta o risco. Erro duplo: a alavancagem pode envolver dívidas de curto e longo prazo, e ela sempre altera o risco financeiro da empresa — é justamente o aumento do risco que a caracteriza. A banca tenta fazer o candidato acreditar que existe financiamento sem risco, o que não existe.

Alternativa B — ❌ Incorreta

Diz que a alavancagem abrange o emprego de capital próprio. Isso é o oposto do conceito: alavancagem financeira é o uso de capital de terceiros (dívida) para potencializar o retorno do capital próprio. Usar capital próprio é o cenário sem alavancagem. A alternativa inverte o sujeito da operação.

Alternativa C — ❌ Incorreta

Restringe a alavancagem a empréstimos de curto prazo. A alavancagem financeira pode ser feita com dívidas de curto prazo (como empréstimos bancários) ou de longo prazo (como financiamentos e debêntures). Não há essa exclusividade de prazo. A banca tenta limitar o conceito para confundir quem sabe que existem várias fontes de financiamento.

Alternativa D — ❌ Incorreta

Afirma que a alavancagem envolve a obrigatoriedade de lançar ações na Bolsa de Valores. Isso é uma confusão com a abertura de capital (IPO), que é uma forma de captar recursos via capital próprio, não via dívida. A alavancagem financeira não exige Bolsa de Valores — ela pode ser feita com empréstimos bancários, financiamentos, emissão de debêntures, entre outros. A alternativa mistura dois instrumentos distintos de captação.

Alternativa E — ✅ Correta ⟵ GABARITO

Descreve com precisão o conceito: a alavancagem financeira possibilita a ampliação dos retornos para os acionistas, pois o retorno sobre o capital próprio pode ser maior quando se usa capital de terceiros a um custo menor que o retorno dos investimentos. Mas, ao mesmo tempo, aumenta o risco financeiro, porque a empresa assume obrigações fixas de pagamento (juros e principal) que podem não ser cobertas se o desempenho for ruim. É a definição clássica, que equilibra o benefício e o custo da alavancagem.

Gabarito: letra E