GabaritoA — taxa SELIC, ligado a títulos do Tesouro Direto.
Gabarito: letra A. O prêmio de risco de mercado é a diferença entre o retorno esperado da carteira de mercado e a taxa livre de risco. No Brasil, a taxa livre de risco por excelência é a taxa SELIC, que remunera os títulos públicos federais (Tesouro Direto). As demais alternativas representam taxas com risco de crédito, inflação ou derivativos, não servindo como referência livre de risco.
O prêmio de risco de mercado (ERP – Equity Risk Premium) é definido como o excesso de retorno esperado de uma carteira de mercado (ex.: Ibovespa) sobre a taxa de juros livre de risco. No Brasil, a taxa referencial livre de risco é a SELIC, e os títulos do Tesouro Direto (especialmente os prefixados e indexados à SELIC) são os ativos que a representam. A alternativa está correta ao associar a SELIC e os títulos do Tesouro.
A taxa de juros no mercado futuro é uma taxa que embute prêmios de risco (liquidez, crédito, etc.) e não é considerada livre de risco. Portanto, não é o parâmetro adequado para o cálculo do prêmio de risco de mercado.
A taxa de juros no mercado swap também reflete expectativas de risco e spread de crédito, não sendo uma taxa livre de risco. Swap envolve troca de fluxos financeiros e inclui risco de contraparte.
A inflação é uma taxa de variação de preços, não uma taxa de juros. O prêmio de risco de mercado é medido em termos de retorno nominal ou real, mas sempre sobre uma taxa de juros livre de risco, não sobre a inflação diretamente.
A taxa média de inadimplência no Brasil mede o risco de crédito do sistema financeiro. Embora influencie prêmios de risco, ela própria não é a taxa livre de risco; ao contrário, representa um componente de risco.
Em provas de economia e finanças, decore a definição clássica: prêmio de risco de mercado = retorno esperado do mercado – taxa livre de risco. No Brasil, a taxa livre de risco usual é a SELIC (títulos públicos).
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