Agregados Monetários e Operações de Mercado Aberto
Gabarito: Alternativa E. As operações de mercado aberto são o instrumento clássico de política monetária para ajustar a liquidez e manter a taxa de juros do mercado de reservas bancárias próxima à meta da taxa básica (Selic). As demais alternativas contêm erros conceituais típicos.
A questão testa o entendimento de conceitos fundamentais de economia monetária: os agregados (base monetária, meios de pagamento), a atuação do Banco Central, a visão keynesiana da demanda por moeda e o efeito do compulsório sobre o multiplicador.
Alternativa A — ❌ Incorreta
Afirma que a monetização dos déficits públicos não afeta a base monetária. Na verdade, quando o Banco Central compra títulos públicos (monetização), ele expande a base monetária, pois paga com reservas bancárias ou emitindo papel-moeda. Portanto, a base é diretamente afetada.
Alternativa B — ❌ Incorreta
A transferência de recursos da conta-corrente para títulos públicos ou poupança altera a composição dos ativos financeiros, mas não cria meios de pagamento (M1 = papel-moeda + depósitos à vista). Pelo contrário: ao comprar títulos, o indivíduo reduz seus depósitos à vista, reduzindo M1. A poupança integra M2, não M1. Há apenas uma realocação, não criação.
Alternativa C — ❌ Incorreta
Na teoria keynesiana, a demanda por moeda tem três motivos: transacional, precaucional e especulativo. A elasticidade-renda da demanda por moeda afeta o motivo transacional (correlacionado com a renda), não o especulativo. A demanda especulativa depende da taxa de juros e das expectativas sobre sua trajetória, não da renda.
Alternativa D — ❌ Incorreta
Com alíquota de compulsório de 100% sobre depósitos à vista, os bancos não podem criar moeda: o multiplicador monetário é igual a 1. Assim, uma variação na base monetária gera variação de igual magnitude nos meios de pagamento. A afirmação de que a variação da base seria maior que a dos meios é falsa — na verdade, são iguais (ou, rigorosamente, a variação dos meios é igual à da base, pois não há expansão secundária).
Alternativa E — ✅ Correta ⟵ GABARITO
As operações de mercado aberto (compra e venda de títulos públicos pelo Banco Central) são o principal instrumento para ajustar a liquidez do sistema bancário. Quando há excesso de liquidez, o BC vende títulos, recolhendo reservas e elevando a taxa de juros; quando há falta, compra títulos, injetando reservas e reduzindo a taxa. O objetivo é manter a taxa do mercado interbancário (Selic) próxima à meta definida pelo Comitê de Política Monetária (Copom). Essa é a descrição correta e padrão da função das operações de mercado aberto.
Gabarito: letra E.